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出品：新浪财经上市公司研究院/港市多维镜
作者：喜乐
2026年上半年，港股IPO市场延续了2025年的强劲复苏势头，全年 83 家新股登陆主板，合计募资突破 2080 亿港元，上市数量、募资规模同比 2025 年同期近乎翻倍。尽管恒生指数整体震荡走弱，但内地企业赴港上市需求持续释放，A+H 成熟龙头与 AI 赛道特专科技企业形成供给双主线。从募资结构、新旧上市主体、赛道分化三个维度拆解，本轮 IPO 回暖并非普涨行情，资金、发行资源高度向信息技术、工业两大板块集中，A+H “老面孔” 依旧占据募资过半江山，新上市硬科技公司则成为二级市场行情核心催化剂。
数据显示，2025 年上半年港股仅 42 单 IPO、募资 1090 亿港元；2026 上半年上市企业增至 83 家，募资总额 2084亿港元，募资规模同比增幅 91%，上市家数增幅 98%，更是超越了2022年至2024年任一年度的全年募资水平，显示出资本活动的高度活跃。
但市场结构出现明显分层：2025年全年，共有8单港股IPO项目募资超百亿，其中不乏宁德时代（410亿港元）、紫金黄金国际（287亿港元）超大型港股IPO。；2026年上半年，目前仅胜宏科技（231亿港元）、牧原股份（121亿港元）、东鹏饮料（111亿港元）三单项目募资超百亿，尚未诞生超大体量单一 IPO。
同时，2026 上半年 IPO 募资前十榜单中，其中8 家均为 A to H IPO，成熟产业龙头凭借稳定盈利、全球机构认可度，成为一级市场募资基本盘；剩余 2 席为壁仞科技、Minimax两家 18C 特专科技新股，AI 算力赛道稀缺标的获得资金集中追捧。
行业募资集中度大幅抬升，信息技术板块以 1282亿港元募资总额断层领跑，占全部 IPO 募资 62%，工业、日常消费分别以 262 亿港元、256 亿港元位列二、三名，医疗保健以177亿港元位列第四名，而可选消费、材料、通讯服务等行业募资规模均不足100亿，赛道冷热差距显著。
信息技术板块爆发完全依托 AI 产业周期，A to H上市公司中胜宏科技、领益智造、澜起科技、大族数控等，壁仞、MiniMax、智谱、曦智科技等大模型、算力芯片等企业通过18C 通道登陆港交所，海外主权基金、长线产业资本集中布局，单项目基石认购占比均达到40%以上。反观传统工业、消费行业，仅龙头 A to H 企业如牧原股份、东鹏饮料募资体量可观，细分领域的中小规模企业募资规模则较小。
若以企业上市路径拆解，2026年上半年港股IPO的“基因”图谱异常清晰：“熟面孔”依然是绝对主角。所谓“熟面孔”，即A to H、分拆上市、中概股回港等模式下的企业，但是截至2026年上半年，目前无分拆上市及中概股上市的情形
数据显示，2026年上半年，“熟面孔”企业共募资1219亿港元，占上半年总募资额的58%。尽管这一比例较2025年的69%有所下滑，但仍超2021-2024年的历史平均水平，显示出A股公司赴港的热潮虽在持续，但强度略有收敛。
值得注意的是，当我们将视线从“系统层面”的熟面孔转移到“新面孔”（即纯初创或非A股拆分等企业）时，信息技术行业的统治力依然延续。在新面孔的募资版图中，得益于壁仞科技、MINIMAX-W、智谱等重磅AI公司的上市，信息技术行业募资额同样遥遥领先，这充分说明，即使排除A股成熟公司的加持，AI的影响力已然渗透到一级市场每个角落。
（数据来源：Wind；数据截至日期：2026年7月8日）
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